Ne znaju svi šta je podrazumevano. Jednostavno rečeno, ovaj koncept je opisan u popularnim publikacijama. Sinonim za ovu riječ je bankrot. Ali obično se rijetko povlači analogija sa ovom definicijom, jer pojam nesolventnosti ima uže tumačenje. Hajde da pogledamo šta je podrazumevano. Jednostavnim jezikom pokušaćemo da objasnimo suštinu koncepta.
Službena terminologija
Mnogi finansijski profesionalci znaju šta znači neizvršenje obaveza. Ovu definiciju treba shvatiti kao povredu obaveze plaćanja koju preuzima zajmoprimac prema kreditoru. U stvari, to je nemogućnost da se ispuni blagovremena otplata duga ili drugi uslovi ugovora. U širem smislu, kašnjenje je bilo koji oblik kašnjenja dužničke obaveze. U praksi se koristi usko tumačenje ovog koncepta. Ljudi na vlasti imaju vrlo dobru ideju o tome šta znači defolt. U užem smislu, to se shvata kao odbijanje centralne administracije od njenih dugova.
Karakteristike procedure
Prepoznatljive karakteristike zadane postavke mogu se vidjeti upoređivanjem sabankrot. U slučaju nelikvidnosti platioca (privatnog ili pravnog lica), poverilac ima pravo da zapleni imovinu dužnika. Tako da nadoknađuje svoje gubitke. U mnogim zemljama stečaj uključuje centralizovani proces u kojem se namiruju sva potraživanja prema nesolventnoj kompaniji. Oduzimanje imovine vrši se po nalogu suda. Imovina se spaja i iz nje se formira stečajna masa, koja se naknadno raspoređuje na povjerioce zakonom utvrđenim redoslijedom. Takav postupak se ne može primijeniti ako je država proglasila neispunjenje obaveza. To je zbog činjenice da je oduzimanje imovine dužnika u takvoj situaciji praktično nemoguće. U najboljem slučaju, povjerioci će moći zamrznuti državnu imovinu koja se nalazi izvan njene teritorije, uključujući nekretnine i novac na stranim računima.
Klasifikacija
Zadana vrijednost države može biti:
- Na bankovne kredite.
- Za obaveze u nacionalnoj valuti.
- O dugovima u stranom novcu.
Zakašnjenje države po kreditima u nacionalnoj valuti se objavljuje rjeđe nego kod eksternih kredita. To je zbog činjenice da država može isplatiti domaće obaveze izdavanjem novih novčanica.
Suština procesa
Mehanizam koji uzrokuje neispunjenje obaveza države može se predstaviti kao ciklus. U svojoj prvoj fazi, vlada dobija relativno lak pristup međunarodnim izvorima finansiranja. Oni, posebno,govore MMF, Pariski klub, Privatna banka i veliki bankari iz razvijenih zemalja. Stručnjaci Monetarnog fonda preporučuju nadležnima da obećaju visoke kamate. Tako mogu privući više investitora. Izgledi visokih profita zaista su veoma privlačni za kapital svjetskih kreditora. Lako prenose sredstva u potrazi za najprofitabilnijim kratkoročnim ulaganjem. Svoja sredstva ulažu u kupovinu hartija od vrijednosti koje izdaju države. Prilikom ubrizgavanja velikih iznosa sredstava, investitori obično ostvaruju kratkoročni pozitivan rezultat. To uvjerava nacionalnu elitu da je izabrala pravi put razvoja. U mnogim slučajevima, u praksi, značajan dio pozajmljenog kapitala ne stiže u realni sektor privrede, već se taloži na privatnim računima državnih službenika. Prije ili kasnije, ionako će doći rok plaćanja. U tom slučaju država, po pravilu, može samo djelimično da otplaćuje obaveze iz sopstvenih finansija. Da bi izvršio punu isplatu, potrebno je prikupiti sredstva na stranom i domaćem tržištu. Samo nekoliko zemalja je u stanju da stabilizuje ili smanji svoj dug pod takvim uslovima. Po pravilu, spoljni dug raste brzim tempom.
Druga faza
U periodu ekonomskog rasta investitori se oslanjaju na realan izvor otplate obaveza. U tim slučajevima, zajmodavci daju zemljama nove zajmove. Ali na prvim manifestacijama političke ili ekonomske nestabilnosti, investitora je sve manje. Istovremeno, procenatkreditna povećanja. Shodno tome, sam dug raste velikom brzinom. Pod ovakvim uslovima, neizvršenje obaveza zemlje je samo pitanje vremena.
Finansijska pomoć
Hitna investicija MMF-a može uštedjeti samo kratko vrijeme. Pored stvarne finansijske pomoći, Monetarni fond sprovodi niz aktivnosti, tokom kojih privatni kapital dobija priliku da napusti problemsko područje. Zajmodavci koji povuku svoja sredstva na vrijeme imat će dobit čak i ako zemlja ne plati. Uspiju da ostvare profit na kamati i kao rezultat preprodaje duga. Kao rezultat toga, u svakom slučaju, doći će vrijeme kada nijedan investitor ne želi ulagati u problematičnoj državi, čak i po vrlo visokim stopama. Zbog nedostatka sredstava za refinansiranje, vlada je prinuđena da plati.
Devalvacija
Često se koristi kao zamjena za odbijanje ispunjenja obaveza. Ovu opciju obično koriste zemlje sa velikim domaćim dugom. Zapravo, ova mjera je slična neispunjenju kredita u nacionalnoj valuti. U nekim slučajevima, vlada istovremeno proglašava svoju nesolventnost i devalvira.
Procjena vjerovatnoće
Vlada, za razliku od privatne kompanije, nema finansijske izvještaje za analizu. Na nacionalnom nivou potrebno je procijeniti stanje cjelokupnog ekonomskog sistema. Posebnu pažnju treba obratiti na odnos obaveza u stranoj i domaćoj valuti, iznos duga prema vrijednosti godišnjeg izvoza. Ne mali značaj imaju i mikroekonomski pokazatelji kao što su nivo BDP-a i zlatno-deviznih rezervi i stopa inflacije. U procesu sprovođenja ovakve fundamentalne analize, pitanje pouzdanosti statističkih informacija je akutnije nego u proceni izveštavanja korporativnih dužnika. Ovo je posebno jasno u odnosu na države sa ekonomijama u tranziciji i razvoju.
Metode analize
Sve vrste procene verovatnoće neizvršenja obaveza su podeljene u dve kategorije:
- Relevantno - ove tehnike vam omogućavaju da izračunate objektivni indikator na osnovu statističkih informacija.
- Metode zasnovane na tržišnoj cijeni obveznica, dionica ili finansijskih derivata koje određuju neutralnu procjenu i premiju rizika.
Stvarne pokazatelje izračunavaju agencije za rejting. Procjena rizika utvrđuje vjerovatnoću gubitaka koji mogu nastati stranim investitorima. Što je viši rejting zemlje, manji je rizik od neizvršenja obaveza. Takve procjene su od velikog značaja za strane kreditore pri odabiru najboljih pravaca za ulaganje sredstava.
Omjer obima izvoza i vanjskog duga
Izračunavanje ovog indikatora smatra se jednom od najpopularnijih metoda analize. Što je ovaj koeficijent veći, dužniku je lakše da otplaćuje obaveze. Postoje različite procene kritičnosti ove vrednosti, ali nivo od 20% ili više se smatra prihvatljivim. Međutim, stručnjaci ne okarakteriziraju ovaj pokazatelj kao optimalan. Sa pokazateljem od 20%država će moći da ispuni sve obaveze za 5 godina slanjem izvozne dobiti za otplatu inostranih kredita. Ali kako se u većini slučajeva uzimaju u obzir prihodi privatnih kompanija, država će biti primorana da ih u potpunosti eksproprijaše. U takvim uslovima, očuvanje izvoza na istom nivou pet godina je malo verovatno. Takođe, država neće moći u potpunosti da otkupi prihode, jer će to poremetiti sistem deviznog i uvozno-izvoznog poslovanja.
Budžet
Njegovo stanje je takođe od velike važnosti u analizi boniteta zemlje. Posebno se uzima u obzir odnos stavki prihoda i iznosa duga. U tom slučaju potrebno je odrediti koji će dio svog budžeta država moći izdvojiti za servisiranje obaveza, a da se pritom ne zakomplikuje socio-ekonomska situacija. Budući da dohodak u većoj mjeri djeluje kao porez, da bi se predvidjelo stanje biće potrebno procijeniti ekonomsko stanje i perspektive razvoja. Nakon toga, potrebno je analizirati razliku između dobijene vrijednosti i obima realnih odbitaka za servisiranje obaveza u određenom periodu. Ako se zalaže za otplatu duga, onda će se država morati dodatno zadužiti.
Kako će neizvršena obaveza uticati na stanje privrednog sektora?
Fenomen koji se razmatra će imati negativan uticaj na ekonomiju. Što se tiče Rusije, ovdje će prije svega vrijednost rublje naglo pasti u odnosu na cijenu ostalih valuta. Mnoge kompanije uključene ukupovinu stranih proizvoda, biće primorani da obustave ili potpuno prekinu rad.
Mnogi se pitaju šta je podrazumevano za Ukrajinu. Trenutno je situacija na njenoj teritoriji veoma napeta. Ipak, EU ga podržava, uključujući i finansijski. Stručnjaci rejting agencija mogu najtačnije odgovoriti na pitanje čime Ukrajini prijeti neizvršenje obaveza. Na primjer, prema proračunima Moody'sa, kriza iz 2000. nije bila najnegativnija za investitore. Analitičari ocjenjuju kotacije euroobveznica koje su proglašene nesolventnim u roku od mjesec dana nakon odbijanja da izmire obaveze. U bliskoj budućnosti, ne očekuje se zadana grivna. Uprkos nestabilnosti političke i ekonomske situacije, Vlada pokušava da ispuni svoje obaveze.
Podrazumevano za građane
U vezi sa uvođenjem sankcija Ruskoj Federaciji, mnogi Rusi su u panici, ne znaju šta da rade sa prijetnjom krize. Kao što je već pomenuto, odbijanje servisiranja spoljnog duga prvenstveno će uticati na stanje rublje. S tim u vezi, stručnjaci preporučuju da se riješite nacionalne valute i da s njom kupite nešto značajno (kućanski aparati, nekretnine). Sve što se bude dešavalo nakon neizvršenja obaveza teško će pogoditi budžet stanovništva. Sa naglom depresijacijom rublje, cijene robe široke potrošnje će rasti. U tom slučaju plate mogu ostati na istom nivou ili čak i smanjiti. Nakon neizvršenja obaveza, rizik od gubitka ušteđevine je visok. Ne vrijedi posebno brinuti za one čije finansije nisu pohranjene u rubljamaračuni. Kompanije koje kupuju robu iz inostranstva mogu postati toliko nesolventne da moraju otpustiti svoje osoblje. Analitičari savjetuju ljudima koji imaju ušteđevinu u rubljama da ulažu u stabilniju valutu ili zlato. Povoljna kupovina nekretnine. Kao što pokazuje praksa, tokom krize, troškovi stanovanja se smanjuju za najmanje polovinu. Jedan od najpopularnijih načina da uštedite svoj novac i dalje se smatra ulaganje u stranu valutu (dolar ili euro). Uz prijetnju takve krizne situacije, vlada treba da preduzme radikalne mjere za stabilizaciju socio-ekonomskog sistema.
