Tržište rizičnog ulaganja. Venture business. Finansijske investicije

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-02-12 04:39

Često se dešava da osoba ili grupa ljudi dugo radi na nekom proizvodu ili usluzi, sjajno osmisli poslovni model, sastavi poslovni plan i spremna je bezglavo uroniti u posao. Ali gdje možete dobiti dovoljno početnog kapitala? Što se tiče startupa, tržište rizičnog kapitala može pomoći. Šta je to?

Šta je privatni dionički fond?

Fond privatnog kapitala je posrednik koji ulaže sredstva različitih investitora u kapital svojih privatnih kompanija (tj. kompanija koje nisu kotirane na berzi - nisu javne). Fondovi rizičnog kapitala su i privatni kapital koji se ulaže u preduzeća u ranim fazama razvoja. Međutim, veoma je teško povući granicu između koncepata kao što su finansijska ulaganja u privatni kapital i rizična ulaganja u praksi, stoga se ovi pojmovi često postavljaju u jednake uslove. Međutim, postoji mala razlika - ona leži u činjenici da su sredstvaInvesticije rizičnog kapitala su isključivo ulaganja u start-up biznise.

Propis na zakonodavnom nivou

Venture ulaganja u Rusiji su regulisana zakonom o zajedničkom ulaganju, korporativnim i zajedničkim fondovima. Zakonom je uvedena i definicija kao „investicioni fond za rizik“. Autori ovog projekta razvili su zakonodavni okvir za stvaranje infrastrukture za rizične investicione fondove koji bi olakšao razvoj projekata za ulaganja različitih preduzeća.

Poduzetnička ulaganja u drugim zemljama

Zapravo, ima dosta primjera kada je takav koncept kao što su fondovi rizičnog ulaganja definisan na zakonodavnom nivou. Međutim, aktivnost ovakvih organizacija u mnogim razvijenim zemljama je veoma zapažena i razvija se decenijama. U Sjedinjenim Američkim Državama početkom 2000-ih, rizični investitori uložili su gotovo sto milijardi dolara u različite projekte. Finansirane kompanije čine skoro dvadeset posto ukupnog broja javnih američkih firmi, više od trideset posto tržišne vrijednosti, jedanaest posto ukupne prodaje, trinaest posto dobiti javnih korporacija u Sjedinjenim Američkim Državama. Kao što vidite, fondovi rizičnog kapitala igraju značajnu ulogu u američkoj ekonomiji.

Evropsko tržište je drugo po razvijenosti nakon država. Rizično preduzetništvo u EU je takođe prilično uobičajeno. Konkretno, deset posto ukupne investicije čine ulaganja u start-upposao.

Šta je rizični fond?

Investicijski fond je finansijska investicija (ulaganje) u organizaciju zatvorenog tipa (korporativnu ili dioničku), na strukturnu komponentu imovine za koju nisu nametnuta značajna ograničenja. Investitori takvog fonda mogu biti samo pravna lica. Društvo za upravljanje imovinom (AMC) direktno posluje sa imovinom ovog fonda, a skrbničko društvo osigurava njihovo sigurno skladištenje. Konkretno, rizična ulaganja nisu namijenjena samo za financiranje rastućeg poslovanja, već i za implementaciju šema upravljanja imovinom.

Koncept rizičnog kapitala

Rizički kapital, suprotno popularnoj zabludi, igra sporednu ulogu u pitanju primarnog finansiranja. Veliki dio svih rizičnih ulaganja usmjeren je na razvoj projekata koji se inicijalno finansiraju iz javnih sredstava. Kapital igra značajniju ulogu već u narednim fazama, odnosno u periodu kada inovacije postaju komercijalne. Ulaganje u start-up projekte nije „dug“novac – u smislu da se takvim fondovima finansiraju preduzeća samo dok ne steknu dovoljnu kreditnu sposobnost da se iznesu na berzu ili prodaju velikim korporacijama (strateškim investitorima). Uobičajeni rok za rizična ulaganja je tri do pet godina, au rijetkim slučajevima može doseći i osam godina.

Preduvjeti zastartup ulaganje

Niša za rizična ulaganja postoji jer tržište kapitala ima prilično složenu strukturu. Komercijalne banke su ograničene u pogledu finansiranja start-up-a, neće moći da povećaju kamatne stope do nivoa koji bi kompenzovao rizike mladih preduzeća. Štaviše, pozajmljeni kapital je veoma loš način finansiranja rastućih mladih kompanija, jer postoje rizici od nesolventnosti, odnosno banke mogu da daju kredit u iznosu obezbeđenom kolateralom. Ali imovina novostvorene kompanije obično nije dovoljna. Finansiranje od velikih portfolio investitora (investicionih i penzionih fondova), kao i sa berze, dostupno je samo zrelim i velikim kompanijama. Investicioni fondovi samo popunjavaju ovu prazninu - između izvora finansiranja raznih inovacija i bankarskog sektora.

Prihod od rizičnog kapitala - odakle dolazi?

Investicioni fondovi, penzioni i univerzitetski fondovi, osiguravajuća društva su glavni izvori sredstava koji čine rizična ulaganja. Mali dio sredstava se nužno ulaže u rizična ulaganja. Privreda razvijenih zemalja i njen razvoj direktno zavise od procesa ulaganja, što je povezano sa određenim rizicima. Očekivani prihod od ovakvih investicija je od trideset do četrdeset posto godišnje.

Prilikom odabira rizičnog investicionog fonda, rukovode se nekim pokazateljima koji uključuju projekte kojikoje finansira ovaj fond, dosadašnji uspjesi i ugled menadžera i administracije. Međutim, priliv novca dovodi do pojave nedovoljno stručnih i iskusnih učesnika, kao i pojačanog pritiska na preduzetnike da u kratkom roku obezbede visoke rezultate. Upravo ovi faktori su razlozi za pomjeranje interesa fondova rizičnog kapitala ka finansiranju velikih i srednjih preduzeća u kasnijim fazama, jer se na taj način obezbjeđuje manji rizik i brži izlazak. Međutim, fondovi rizičnog kapitala koji finansiraju startupe postižu najveći povrat na svoja ulaganja uglavnom zahvaljujući dobro osmišljenoj strategiji ulaganja, različitim načinima strukturiranja transakcija i, naravno, diversifikaciji rizika.

Koju strategiju koriste VC-ovi?

Strateške odluke o odabiru projekata za naknadno ulaganje su izuzetno važne. Samo manje od jedan posto projekata razmatranih u početnim fazama dospijeva do direktnog ulaganja sredstava. Devedeset posto svih prijedloga se skoro odmah odbija, a preostalih deset se podvrgava najdubljoj analizi. Od njih biraju sretnike koji primaju dugo očekivana ulaganja. Projekti koji obećavaju i obećavaju nisu jedine mete za rizične kapitaliste. Zapravo, sredstva se često ulažu u područja koja rastu i razvijaju se gdje još uvijek nema dovoljno konkurencije. Prema statistikama, početkom osamdesetih, najveći dio investicija bio je usmjeren u energetikuindustrije, sredinom devedesetih - u proizvodnji opreme, a 2000-ih glavni novčani tokovi idu u internet poslovanje. Glavni obrazac je da je rizični kapital usmjeren na područja visokog rasta.

Mit o rizičnom kapitalu

Uobičajena zabluda je da se rizični kapital odnosi na odabir perspektivnih kompanija koje imaju potencijal da postanu lideri na tržištu. Često to nije slučaj. U fazi ubrzanog rasta sektora privrede, mnoge start-up kompanije se takođe intenzivno razvijaju. Tek u fazi formiranja, kada konkurencija postaje žešća, postaju jasni pobjednici i gubitnici. Međutim, kompetentni rizični kapitalista će do tada već povući investiciono tijelo iz projekta. Stoga, apsolutno nije potrebno birati kompanije koje će postati pobjednici u dugoročnoj konkurenciji. Dovoljno je pronaći preduzeće koje zadovoljava nastalu potražnju i raste sa tržištem, te u pravom trenutku povući početnu investiciju. VC fondovi često izbjegavaju stagnirajuće tržišne segmente, kao i one industrije koje ne pokazuju potencijal rasta.

Ko je rizični kapitalista?

U klasičnom smislu, rizični kapitalista je osoba koja ne samo da finansira kompanije u razvoju, već svojim direktnim i aktivnim učešćem doprinosi stvaranju njihove vrednosti. Učestvuje u procesu posmatranja, koristi iskustva drugih projekata iopšte znanje o sektoru privrede, privlači konsultante, revizore, bankare, odnosno doprinosi intenzivnoj aktivnosti preduzeća.

Ispravno strukturiranje posla

Može postojati mnogo opcija za obradu transakcija. Međutim, postoji obrazac: transakcije bi trebale biti strukturirane na takav način da rizičnim investicionim fondovima daju priliku da dobiju najveći mogući prihod ako je preduzeće uspješno, i da ga što više osigura od gubitaka kao posljedica kolaps. Uslovi transakcija uvijek sadrže odredbe koje regulišu zaštitu fonda. Ukoliko projekat bude uspješan, može doći do potrebe za dodatnim finansiranjem, a fond će kupiti nove dionice po cijeni početnog finansiranja. Štaviše, transakcija uključuje i troškove agencije, koji uključuju i troškove prevazilaženja sukoba interesa i direktne gubitke. Efikasne tehnike strukturiranja poslova smanjuju ove troškove. To se obično radi kroz učešće menadžmenta u kapitalu kompanije, učešće rizičnog kapitala u upravljanju i kontroli, fazno finansiranje.

Najbolje investicije

Tipičan instrument za takav fenomen kao što su finansijske investicije su konvertibilne preferencijalne akcije. Ove dionice u trenutku izlaska iz investicionog projekta se pretvaraju u obične dionice i prodaju među strateškim investitorima (velike korporacije) ili na berzi. Ovaj alat investitorima pruža dobro osiguranje ako se poduhvat pokaže neuspjelim, jer u ovomeU ovom slučaju, potonji je dužan da vrati puni iznos svih uloženih sredstava vlasnicima povlaštenih akcija.

Važnost diverzifikacije

Bilo koji VC fond želi da ublaži rizik kroz diversifikaciju. To znači da se za proces finansiranja privlači nekoliko sredstava odjednom, od kojih je jedan vodeći, a ostali su suinvestitori. Retko se dešava kada jedan fond finansira celo preduzeće. Privlačenje partnera trećih strana omogućava vam diverzifikaciju ulaganja, što smanjuje rizike.