NPV: primjer izračunavanja, metodologija, formula

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-02-12 04:49

Neto sadašnja vrijednost je zbir svih budućih novčanih tokova (pozitivnih i negativnih) tokom vijeka trajanja investicije, diskontovanih do danas. Primjer izračuna NPV je oblik internog vrednovanja i široko se koristi u finansijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti poslovanja. Također za sigurnost ulaganja, kapitalne investicione projekte, novi poduhvat, program smanjenja troškova i sve što se odnosi na novčani tok.

Neto sadašnja vrijednost

Formula izgleda ovako.

Prije razmatranja primjera izračunavanja NPV-a, vrijedi se odlučiti za neke varijable.

Z1=prvi novčani tok u vremenu.

r=raspon svih popusta.

Z2=drugi novčani tok u vremenu.

X0=odliv sredstava za nulti period (tadaje kupoprodajna cijena podijeljena s početnim ulaganjem).

Određivanje neto sadašnje vrijednosti

Primjer izračuna NPV se koristi da se utvrdi koliko vrijedi investicija, projekat ili bilo koja serija novčanih tokova. Ovo je sveobuhvatna mjera jer uzima u obzir sve prihode, troškove i kapitalne troškove povezane s ulaganjem u slobodni finansijski kapital.

Pored uzimanja u obzir svih prihoda i rashoda, primjer izračuna NPV također uzima u obzir vrijeme svakog novčanog toka, što može imati značajan utjecaj na trenutnu vrijednost investicije. Na primjer, bolje je imati prilive novca ranije, a odlive novca kasnije nego obrnuto.

Zašto se novčani tokovi depresiraju?

Ako pogledamo primjer projekta NPV, otkrit ćemo da je analiza neto sadašnje vrijednosti diskontovana iz dva glavna razloga:

• Prvo: za prilagođavanje rizika mogućnosti ulaganja.
• Drugo: za obračun vremenske vrijednosti gotovine.

Prva tačka (da se uzme u obzir rizik) je neophodna jer nemaju sve kompanije, projekti ili investicione mogućnosti isti nivo potencijalnog gubitka. Drugim riječima, mogućnost sticanja novčanog toka iz trezorskog čeka je mnogo veća od vjerovatnoće da ćete dobiti potpuno iste finansijske koristi od mladog tehnološkog pokretača.

Da bi se uračunao rizik, diskontna stopa bi trebala biti viša za hrabrije investicije i niža za sigurna. Primjer izračunaProjektna NPV kroz prizmu gubitaka može se navesti na sljedeći način. Trezori bilo koje zemlje smatraju se učesnicima bez rizika, a sva ostala ulaganja se mjere po tome koliko više rizika nose u odnosu na prvu opciju.

Druga tačka (da se uzme u obzir vremenska vrijednost novca) je neophodna jer, zbog inflacije, kamatnih stopa i oportunitetnih troškova, finansije su vrijednije što prije budu primljene. Na primjer, zarađivati milion dolara danas je mnogo bolje od istog iznosa zarađenog pet godina kasnije. Ako se novac primi danas, može se uložiti i zaraditi kamatu, pa će za pet godina vrijediti mnogo više od prvobitne investicije.

Primjer izračuna NPV irr

Sada vrijedi pogledati kako možete izračunati NPV serije novčanih tokova. Kao što možete vidjeti na slici ispod, očekuje se da će investicija generirati 10.000 USD godišnje tokom 10 godina, a potrebna diskontna stopa je čak 10%.

Konačni rezultat primjera izračunavanja NPV investicionog projekta je da vrijednost ovih investicija danas iznosi, recimo, 61.446 dolara. To znači da bi racionalna štediša bila spremna da plati do maksimalno 61.466 što je ranije moguće kako bi primala 10.000 svake godine tokom jedne decenije. Plaćanjem ove cijene, investitor će dobiti internu stopu prinosa (IRR) od 10%. A ulaganjem manje od 61.000 dolara, investitor će zaraditi NPV koji premašuje minimalni procenat.

formula za izračunavanje NPV,Excel primjer

Ovaj program nudi dvije funkcije za određivanje neto sadašnje vrijednosti. Ova dva modela koriste istu matematičku formulu prikazanu gore, ali štede vrijeme analitičara za potpuno izračunavanje.

Uobičajena funkcija NPV=NPV pretpostavlja da se svi novčani tokovi u nizu dešavaju u redovnim intervalima (to jest, godine, kvartali, mjeseci, sedmice itd.) i ne dozvoljava promjene u ovom periodu.

A primjer izračunavanja NPV investicionog projekta u Excelu, sa funkcijom XNPV=XNPV, omogućava vam da primijenite određene datume na svaki novčani tok tako da oni mogu imati nepravilne intervale. Ovaj model može biti vrlo koristan jer su finansijske koristi često neravnomjerno raspoređene i zahtijevaju viši nivo tačnosti da bi se uspješno implementirale.

Interna stopa povrata

IRR je diskontna stopa pri kojoj je neto sadašnja vrijednost investicije nula. Drugim riječima, to je složeni godišnji prinos koji doprinosilac očekuje da će primiti (ili stvarno zaradi) tokom trajanja uloženih sredstava.

A možete uzeti u obzir i primjer formule izračuna NPV u ovom formatu. Ako hartija od vrijednosti nudi niz novčanih tokova u prosjeku od 50.000 dolara i investitor plati tačno taj iznos, tada je neto sadašnja vrijednost investitora 0 dolara. To znači da će zarađivati bez obzira na diskontnu stopu kolaterala. U idealnom slučaju, investitor bi trebao platiti manje od 50.000 dolarai stoga primate IRR koji je veći od diskontne stope.

Po pravilu, investitori i poslovni menadžeri uzimaju u obzir i NPV i IRR u kombinaciji sa drugim brojkama prilikom donošenja odluke.

Negativna i pozitivna neto sadašnja vrijednost

Ako je u primjeru NPV irr pi izračun projekta ili investicije negativan, to znači da je očekivana stopa povrata koja će se zaraditi na njemu manja od diskontne stope (potrebna jedinica barijere). To ne znači nužno da će projekat "izgubiti novac". Može generirati računovodstvenu dobit (neto) vrlo dobro, ali pošto je stopa povrata manja od diskontne stope, smatra se da uništava vrijednost. Ako je NPV pozitivan, to stvara vrijednost.

Aplikacije za finansijsko modeliranje

Da bi procijenio NPV primjera izračuna, analitičar kreira detaljan DCF model i uči vrijednost novčanih tokova u Excel-u. Ovaj finansijski razvoj će uključiti sve prihode, troškove, kapitalne izdatke i detalje poslovanja. Kada se ispune osnovne pretpostavke, analitičar može napraviti petogodišnju prognozu tri finansijska izvještaja (dobit i gubitak, bilans stanja i novčani tok) i izračunati slobodni finansijski profil firme (FCFF), također poznat kao slobodni novčani tok. Konačno, krajnja vrijednost se koristi za vrednovanje kompanije nakon perioda predviđanja i svi novčani tokovi se diskontiraju nazad na sadašnje po ponderiranoj prosječnoj cijeni kapitala.firme.

NPV projekta

Procjena zadatka je obično lakša od cjelokupnog posla. Sličan pristup se koristi kada se svi detalji projekta modeliraju u Excel-u, međutim, period predviđanja će važiti za vrijeme realizacije ideje i neće biti krajnje vrijednosti. Jednom kada se izračuna slobodni novčani tok, on se može diskontirati na sadašnje stanje ili prema WACC-u firme ili prema odgovarajućoj stopi barijere.

Grafikon neto sadašnje vrijednosti (NPV) tokom vremena

Primjeri priliva u izračunu NPV je najčešće korištena metoda za procjenu mogućnosti ulaganja. I, naravno, ima neke nedostatke koje treba pažljivo razmotriti.

Ključna pitanja za analizu NPV uključuju:

• Duga lista nagađanja koja treba zapisati i učiniti obaveznim (traje predugo).
• Osetljiv na male promene u pretpostavkama i pokretačima.
• Lako se manipuliše da biste dobili željeni rezultat.
• Ne može pokriti beneficije i uticaje drugog i trećeg reda (tj. za druge dijelove poslovanja).
• Pretpostavlja konstantnu diskontnu stopu tokom vremena.
• Teško je izvršiti precizno prilagođavanje rizika (teško je dobiti podatke o korelacijama, vjerovatnoćama).

Formula

Svaki priliv ili odliv gotovine se diskontira na svoju sadašnju vrijednost. Dakle, NPV je zbir svih članova, T - vrijeme kretanjagotovina.

i - diskontna stopa, odnosno prinos koji se može dobiti po jedinici vremena za ulaganja sa istim rizikom.

RT - neto novčani tok, tj. priliv ili odliv sredstava u trenutku t. U obrazovne svrhe, R0 se obično stavlja lijevo od iznosa kako bi se naglasila njegova uloga u ulaganju.

Rezultat ove formule se množi godišnjim neto prilivom finansiranja i umanjuje za početni trošak gotovine, odražavajući sadašnju vrijednost. Ali u slučajevima kada tokovi nisu jednaki po količini, tada će se za određivanje koristiti prethodna formula. Odnosno, morate izračunati svaku NPV posebno. Bilo koji novčani tok tokom 12 mjeseci neće biti diskontovan za ove svrhe, međutim, normalna početna investicija tokom prve godine R0 se zbraja kao negativan novčani tok.

S obzirom na par (T, RT) gdje je N ukupan broj perioda, neto sadašnja vrijednost bi bila.

Stopa popusta

Iznos koji se koristi za diskontovanje budućih novčanih tokova na sadašnju vrijednost je ključna varijabla u ovom procesu.

Često se koristi u firmama sa prosječnim ponderiranim troškom kapitala nakon oporezivanja, ali mnogi ljudi smatraju korisnim primijeniti više diskontne stope kako bi se prilagodili riziku, troškovima i drugim faktorima. Varijabilno sa skupljim stopama koje se primjenjuju na novčane tokove nizvodnotokom vremena, može se koristiti da odražava premiju krivulje prinosa na dugoročni dug.

Drugi pristup odabiru diskontnog faktora je određivanje stope koju kapital potreban za projekat može vratiti ako se investira u alternativno preduzeće. Ako bi, na primjer, određeni iznos za preduzeće A mogao zaraditi 5% negdje drugdje, tada se ova diskontna stopa mora koristiti u izračunu NPV tako da se može napraviti direktno poređenje između alternativa. Vezano za ovaj koncept je korištenje iznosa reinvestiranja firme. Omjer se može definirati kao prosječna stopa povrata na investiciju firme. Kada se analiziraju projekti sa ograničenim kapitalom, može biti prikladno koristiti stopu reinvestiranja, a ne ponderisani prosječni trošak kapitala firme kao diskontni faktor. Odražava oportunitetni trošak investicije, a ne mogući niži iznos.

NPV izračunata korištenjem varijabilnih diskontnih stopa (ako su poznate tokom trajanja investicije) može bolje odražavati situaciju nego korištenjem konstantne diskontne stope tokom trajanja investicije.

Za neke profesionalne štediše, njihova sredstva imaju za cilj postizanje određene stope povrata. U takvim slučajevima, ovaj prinos se mora odabrati kao diskontna stopa za izračunavanje NPV. Na ovaj način može se napraviti direktno poređenje između profitabilnosti projekta i željene stope.

Donekle izborDiskontna stopa zavisi od toga kako će se koristiti. Ako je cilj jednostavno utvrditi da li će projekat dodati vrijednost kompaniji, možda bi bilo prikladno koristiti ponderiranu prosječnu cijenu kapitala firme. Kada pokušavate da izaberete između alternativnih investicija kako biste maksimizirali vrijednost firme, korporativni nivo reinvestiranja će vjerovatno biti najbolji izbor.