Ukidanje međunarodnih sankcija Iranu dodalo je još jedan izvor zaliha ugljovodonika, čije su cijene već prilično niske. Šta bi iranska nafta na tržištu mogla značiti za njega, kao i za međunarodne i nacionalne naftne kompanije koje posluju na Bliskom istoku?
Iranski potencijal
1976. je bila najbolja godina za naftnu industriju zemlje. Iranska nafta se konstantno proizvodila na 6 miliona barela dnevno, au novembru te godine ova brojka je dostigla neviđenih 6,68 miliona. U to vrijeme, samo su Saudijska Arabija, Sovjetski Savez i Sjedinjene Države bili veći proizvođači.
Onda je usledila revolucija i tokom proteklih 35 godina iranska nafta nikada nije proizvedena više od dve trećine vrhunca iz sredine 70-ih (iako je gas igrao glavnu ulogu u tome), uprkos činjenica da su rezerve crnog zlata u zemlji u proteklih 15 godina porasle za skoro 70% - ovo je mnogo više od njenih susjeda u istom periodu.
Ipak, iskustvo 1970-ih je još uvijek snažan podsjetnik na ono štoIranska naftna industrija nakon ukidanja sankcija.
Efektivne mjere
Sankcije koje su uvele Sjedinjene Države, Evropska unija i UN od 2011. godine izazvale su značajno smanjenje proizvodnje nafte u Iranu. Nisu uspjeli potpuno zatvoriti svjetska tržišta jer su neki od glavnih potrošača - Indija, Kina, Japan, Južna Koreja i Turska - nastavili da kupuju značajne količine iranske nafte.
Međutim, uticaj sankcija je značajan. Konkretno, ozbiljna ograničenja u uvozu tehnologije dovela su do pogoršanja tehničkog stanja proizvodnih pogona, što je umanjilo i kvalitet iranske nafte. Osim toga, proširenje EU zabrane osiguranja tankera postavilo je ozbiljna ograničenja na izvozni potencijal zemlje, budući da je više od 90% osiguranja globalne flote tankera regulirano evropskim zakonom.
Krajnji rezultat je značajno smanjenje proizvodnje ugljovodonika, uglavnom zbog neplaniranih obustavljanja sa ukupnim gubitkom od 18 do 20% potencijalne proizvodnje od uvođenja sankcija 2011. godine. Sankcije na iransku naftu smanjile su proizvodnju za 0,8 miliona barela dnevno, iznos koji se sada vraća na tržište.
Gdje iranska nafta nalazi svog kupca?
Nakon ukidanja ograničenja u januaru, prema zvaničnim podacima, Iran je prodao četiri tankera (4 miliona barela) Evropi, uključujući francuski Total, špansku Cepsu i ruski Litasco. Ovo je ekvivalentno samo o5 dana prodaje na nivou prije 2012. godine, kada je evropskim kupcima isporučeno 800 hiljada barela dnevno. Mnogi bivši veliki klijenti, uključujući anglo-holandski Shell, italijanski Eni, grčki Hellenic Petroleum i trgovačke kuće Vitol, Glencore i Trafigura, upravo se spremaju da nastave sa radom. Odsustvo međusobnih obračuna u dolarima i uspostavljenog mehanizma prodaje u drugim valutama, kao i nevoljkost banaka da daju akreditive, postale su glavne prepreke nakon ukidanja sankcija.
U isto vrijeme, neki bivši veliki kupci ukazuju na nevoljkost Teherana da olabavi svoje četverogodišnje uvjete prodaje i pokaže veću fleksibilnost cijena, uprkos tome što je ponuda nad potražnjom i Saudijska Arabija, Rusija i Irak koji su zauzeli iransko evropsko tržište podijeli.
2016 Outlook
S približavanjem ukidanja sankcija, globalno tržište nafte postalo je medvjeđe, s cijenama koje su pale za 25% između juna i kolovoza 2015. U isto vrijeme, fjučersi NYMEX-a i dalje ukazuju na njihov blagi oporavak, kao i neke međunarodne agencije predviđale su u julu i avgustu 2015. da će se stabilizovati oko 45-65 dolara po barelu, slično rasponu cijena između januara i jula 2015.
Dalji pravac kretanja tržišta ugljovodonika umnogome zavisi od toga koliko i koliko će se brzo povećati izvoz iranske nafte nakon ukidanja sankcija. Postoje dva glavna gledišta u vezi sa ovim potencijalnim povećanjem.
S jedne strane, procjenjuje sePrema Međunarodnoj agenciji za energiju (EIA), Iran ima potencijal rasta proizvodnje od oko 800.000 barela dnevno, drugi odmah iza Saudijske Arabije. S druge strane, prema prognozama EIA, nakon ukidanja sankcija početkom 2016. godine, zalihe iranske nafte će se povećati u prosjeku za 300 hiljada barela dnevno godišnje.
Glavni razlog za tako različite procjene je to što potonje daje veću težinu uticaju višegodišnjih ograničenja na propadanje rudarske infrastrukture Islamske Republike, kojoj je sada potrebno neko vrijeme da poveća proizvodnju. Na kraju, od sredine 2012. godine, zbog neplaniranih zatvaranja, iranska nafta je postepeno počela da se proizvodi manje za 600-800 hiljada barela dnevno.
Koliko su relevantne ove procjene proizvodnje za trenutno globalno tržište crnog zlata? Povećanje od 800.000 barela dnevno je oko 1% današnje ukupne globalne ponude nafte, što može biti dovoljno da izazove oštre promjene cijena u visokokonkurentnom okruženju, ali ne i da prezasićeno tržište. Preciznije, u srednjoročnom i dugoročnom periodu, cijene ugljovodonika imaju tendenciju da se izjednače s troškovima proizvodnje posljednjeg barela kako bi se zadovoljila potražnja. Dugoročna niska cijena nafte inhibira ulaganja u razvoj skupljih polja; na kraju se bunari zatvaraju i snabdevanje se smanjuje. Ako cijena poraste iznad granične vrijednosti, nova investicija donosi dodatne, skuplje izvore ugljovodonika.
U ovom kontekstu, u vezi sapromjena cijena nafte u 2014. godini, današnje tržište ima manje osjetljivu krivu troškova (pošto su najskuplji razvoji već profitabilni). Tako će mali izvor jeftinijih zaliha imati mnogo manji uticaj na cenu nego u teškim uslovima sredinom 2014.
Kao rezultat, model tržišta nafte sugerira da bi Iran trebao moći povećati proizvodnju za dodatnih 800.000 bpd u 2016. Brent će vjerovatno ostati u rasponu od $45-$65/bbl u 2016. godini, u skladu s rasponom cijena koji smo već vidjeli tokom 2015.
Šta će se dogoditi za 3-5 godina?
Na dugi rok, međutim, uticaj iranskog povratka mogao bi biti značajniji. U posljednjih nekoliko godina svjedočili smo valu novih otkrića znatno iznad prosjeka na Bliskom istoku. Zemlja nije u mogućnosti da u potpunosti iskoristi ove rezerve zbog ograničenog pristupa vanjskom toku tehnologije i iskustva. Kao rezultat toga, ne samo da je proizvodnja sirove nafte opala, već je i dokazani nivo rezervi najviši u istoriji zemlje. U isto vrijeme, trenutni nivoi proizvodnje su još uvijek daleko od nivoa državne potrošnje.
Ovo, zajedno sa činjenicom da Iran (za razliku od Kuvajta, Saudijske Arabije i UAE) nema dovoljno investicionog fonda da nadoknadi budžetski deficit. To znači da će se više iranske nafte izvoziti, što će zauzvrat bitizavisi od sposobnosti države da koristi potrebnu tehnologiju i stručnost.
Regulatorni okvir Islamske Republike takođe predstavlja veliki izazov za strane kompanije koje žele da ulože novac i znanje u energetski sektor zemlje. Iranski ustav zabranjuje strano ili privatno vlasništvo nad prirodnim resursima, a sporazumi o podjeli proizvodnje zabranjeni su zakonom. MOK-ima i drugim stranim investitorima je dozvoljeno da učestvuju u istraživanju i proizvodnji samo putem ugovora o otkupu. Ovi ugovori su u suštini ekvivalentni ugovorima o uslugama, omogućavajući vanjskim investitorima da istražuju i razvijaju nalazišta ugljovodonika, pod uslovom da se, kada proizvodnja započne, kontrola vrati Nacionalnoj iranskoj naftnoj kompaniji ili jednoj od njenih podružnica, koja može kupiti prava po unaprijed određenoj cijeni. Iransko ministarstvo nafte je 2014. objavilo planove za implementaciju takozvanih pojedinačnih ugovora o nafti (IPC), koji djeluju kao zajednička ulaganja ili PSA s potencijalnim trajanjem od 20 do 25 godina (dva puta duže od trajanja ugovora o otkupu). Ako ovaj novi tip sporazuma bude dozvoljen zakonom, privlačnost zemlje kao investicijskog cilja za MOK i druge međunarodne igrače značajno će se povećati i dovesti do ubrzanja razvoja rezervi ugljovodonika.
Izgledi za kapitalna ulaganja
Prema nekim procjenama, nova investicija bi mogla povećati istraživanje i proizvodnju nafte uIran za 6% godišnje u narednih pet godina (što je u skladu sa stopom rasta u Iraku u proteklih nekoliko godina), u poređenju sa procijenjenim povećanjem proizvodnje nafte od 1,4% na Bliskom istoku u cjelini. U ovom scenariju, pod pretpostavkom da potražnja ostane ista, cijene nafte mogu varirati između 60-80 dolara po barelu do 2020. godine, dok bi u nedostatku ovih događaja, pod svim ostalim jednakim uvjetima, cijena mogla biti 10-15% veća.
U ovom rasponu cijena, malo je vjerovatno da će se ulaganja u polja s višim cijenama kao što su škriljci, pješčenjak ili offshore vratiti na nivo prije 2014. Iako bi se proizvodnja trebala nastaviti sve dok troškovi proizvodnje nafte ostanu dovoljno niski da opravdaju troškove, brzo iscrpljivanje takvih izvora će umanjiti njihov značaj (naročito bušotine iz škriljaca imaju tendenciju da proizvode 80% ili više u prvih 3-5 godina). Pod tim uslovima, ulazak iranske nafte na tržište u dodatnim količinama pogodit će proizvodnju škriljaca u Sjedinjenim Državama, a nešto manje na offshore poljima u Sjevernoj i Južnoj Americi, Aziji, Africi i ruskom Dalekom istoku. A brzo iscrpljivanje naslaga u Sjevernom moru će ih zamijeniti povećanom proizvodnjom u Iranu i potencijalno drugim zemljama kao što su Irak i Libija.
iranska nafta i Rusija
Nizak kvalitet ruske nafte Urals koja se isporučuje u zemlje istočne Evrope izaziva sve veću zabrinutost kod potrošača, jer dovodi do pada profitabilnosti njene prerade i finansijskih gubitaka. Dakle, sadržaj sumpora se isporučuje kroz naftovod Druzhba i krozterminalima u Primorskom i Ust-Lugi nafte prelazi 1,5%, a njegova gustoća povećana na 31⁰ API. Ovo nije u skladu sa Plattovom specifikacijom, prema kojoj sadržaj sumpora ne bi trebao biti veći od 1,3%, a gustina ne bi trebala biti manja od 32⁰.
Uz dalje pogoršanje kvaliteta ruskih sirovina, potrošači u Evropi će dati prednost drugim sortama - Kirkuk i Basrah Light ili Iran Light. Kvalitet iranske nafte Iran Light je uporediv sa standardom Urala. Gustina ovog razreda je 33,1° API, a sadržaj sumpora ne prelazi 1,5%.
Ukidanje sankcija Islamskoj Republici zahtijeva od međunarodnih i nacionalnih naftnih kompanija u regiji da preispitaju svoje strateške planove i uzmu u obzir izazove i mogućnosti sljedećih scenarija.
Strana ulaganja
Iranska nafta na svjetskom tržištu otvara širok spektar potencijalnih mogućnosti za MOK-ove i druge strane investitore, posebno uz odobrenje novih IPC ugovora. Nakon nekoliko godina ograničenog pristupa vanjskoj tehnologiji i iskustva iz iranske rudarske industrije, bit će potrebna vanjska pomoć, a stanje financija u zemlji sugerira da je u njegovom interesu ukloniti sve prepreke za brzo primanje ove pomoći.
Nadalje, dok će rudarstvo biti na prvom mjestu, slična situacija se može razviti sa transportom (cjevovodi za izvoz rastući obim proizvodnje), hemikalijama (gasno-hemijski krekiranje za dobijanje olefina za izvoz) i preradom (za zamjenu oprema za preradu nafte,koji nije modernizovan tokom sankcija).
Prije uvođenja ograničenja, Iran je bio glavni uvoznik naftnih derivata, tako da se kapaciteti rafiniranja sada mogu proširiti kako bi se zadovoljila lokalna potražnja, dijelom zbog niskog kursa rijala, koji promoviše supstituciju uvoza.
Proizvodnja u Iranu i Iraku raste, a sa stabilizacijom političke situacije planira se povećanje u Libiji, što će vjerovatno ojačati i produžiti sadašnji scenario jeftine nafte. Postoji niz strategija koje će omogućiti NOC-ima da ublaže uticaj ovoga.
Istraživanje i proizvodnja
Dostupne su prilike za smanjenje troškova i povećanje efikasnosti, posebno u vezi sa uslugama naftnih polja, izvođačima i drugim eksternim troškovima. Uz niske cijene ugljovodonika, globalna ulaganja u skupa istraživanja i proizvodnju usporavaju, uslužne kompanije imaju višak kapaciteta i postaju mnogo otvorenije za snižavanje svojih stopa. Osim toga, kada se ključna roba kao što je željezna ruda sada trguje na istorijski najnižim nivoima, značajno smanjenje troškova može se postići kroz upravljanje materijalom. Za bliskoistočne NOC-ove, čije su rezerve još uvijek dovoljno jeftine da opravdaju nastavak ulaganja, fokusiranje na poboljšanu opskrbu predstavlja stvarnu priliku za značajno smanjenje troškova bez privlačenja stvarnih kapitalnih ulaganja.
Recikliranje
Jeftine sirovine znače i jeftine prerađene proizvode. Budući da se prirodni plin obično nabavlja više lokalno, cijena naftnih derivata korelira s cijenama sirove nafte.
To znači da, suočeni sa padom potražnje, cijene rafiniranih proizvoda padaju brže nego plina. U isto vrijeme, ako Iran uđe na tržište s dodatnim plinskim krekerima, koje je relativno lako staviti u pogon da bi se iskoristila sve veća proizvodnja plina, to će stvoriti veći pritisak na cijene. Zaista, s obzirom na to da zemlja nema kapacitete za izvoz LNG-a (i da bi za izgradnju mogle biti potrebne godine), mogućnosti za profit od viška plina su ili izgradnja novih cjevovoda (poput onog koji danas povezuje Tursku, Jermeniju i Azerbejdžan), ili plin obrada. Iran već aktivno koristi ovu drugu opciju, dok istovremeno planira dodatne gasovode kako bi zadovoljio potrebe novih petrohemijskih postrojenja na zapadu zemlje. Na primjer, izgradnja 1.500 km zapadnog etilenskog plinovoda je u završnoj fazi. Ovo, u kombinaciji sa niskim operativnim troškovima iranskih fabrika, vjerovatno će učiniti Islamsku Republiku proizvođačem s najnižim cijenama lakih olefina.
Ovo takođe znači da će kombinovana cena naftnih derivata proširiti upotrebu katalitičkog krekinga. Povratak Irana na tržište zahtijevat će reviziju relativne profitabilnosti proizvoda na bazi ugljovodonika, izemlje koje proizvode gas Perzijskog zaliva mogu postići uporedivu profitabilnost izvoza gasa u obliku LNG-a u poređenju sa preradom u olefine.
Baš kao što su jeftine frakcije dobre za krekere, jeftina iranska nafta na tržištu je dobra za rafinerije. To će dovesti do dodatnih mogućnosti ulaganja u Perzijskom zaljevu – nekoliko projekata je već u toku za povećanje kapaciteta (isključujući širenje nizvodno, koje bi se moglo dogoditi u Iranu). Sa finansijskim problemima MOK-a i nezavisnih kompanija u drugim delovima sveta koji žele da oslobode sopstvenu imovinu, NOC-ovi na Bliskom istoku imaju priliku da sklope atraktivne M&A poslove.
Ukidanje sankcija Islamskoj Republici i povezano povećanje zaliha ugljovodonika navodi na zaključak da je svijet, kao i 1980-ih, na početku potencijalno produženog perioda niskih cijena nafte. Iranska perspektiva nosi nove izazove i mogućnosti i pripada onima koji će brzo i efikasno ugraditi ovu promjenjivu dinamiku u svoje strateške planove.
