Deprecijacija rublje (2014). Razlog za pad rublje

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-02-12 04:41

Ruska ekonomija prevazilazi još jedan krug poteškoća, od kojih je jedna depresijacija nacionalne valute u odnosu na dolar. Šta je razlog za depresijaciju rublje? Šta je to - sistemski fenomen ili spekulativni efekat? Kakve će biti posljedice za obične građane i privredne subjekte?

Pesimistički izgledi

Prema nekim analitičarima, vrijednost američkog dolara do kraja 2014. može porasti na 37-40 rubalja (ili će to biti prosječna godišnja stopa američke valute). Glavni razlog slabljenja ruske novčanice je pogoršanje nacionalne ekonomije. Stručnjaci koji podržavaju ovakvu pesimističnu prognozu smatraju i da će ionako niska dinamika BDP-a nastaviti da opada, a kapital će odlivati iz zemlje.

Pozicije rublje, prema pesimističnim analitičarima, će oslabiti ne samo u odnosu na dolar, već i prema drugim glavnim svjetskim valutama. Postoji i stanovište da ruska ekonomija sada doživljava period stabilne devalvacije rublje, zbog pogoršanja platnog bilansa. Pogoršanju pozicija ruske valute, smatraju analitičari, može doprinijeti politikaSistem federalnih rezervi SAD-a, koji bi tokom 2014. godine mogao nastaviti da smanjuje mjere monetarnog uticaja na ekonomiju, a 2015. godine početi podizati stopu refinansiranja.

Mišljenje trgovaca

Profesionalci u oblasti deviznog poslovanja smatraju da pozicija rublje u odnosu na dolar nije ništa lošija od pozicije ostalih valuta. Tržišni pritisak, prema mišljenju trgovaca, iskusili su i australijski dolar, argentinski pezos, kao i nacionalna valuta Turske - lira. Svi oni, kao i rublja, su takozvani "sirovi" novac. Krajem 2014. dolar bi, prema procjenama trgovinskih stručnjaka, mogao koštati 34-35 rubalja, a euro oko 45-46 jedinica ruske valute. Međutim, tokom godine kursevi mogu varirati.

Glavni razlog pada rublje, smatraju trgovci, je globalna preorijentacija investicionih tokova - kapital se povlači sa tržišta u razvoju, kojima pripada Rusija, i ulaže se u ekonomije razvijenih zemalja. Ovaj trend bi se mogao nastaviti i u narednim godinama. Istovremeno, slabljenje nacionalne valute Ruske Federacije, kako smatraju finansijski stručnjaci, građani mogu snažno osjetiti: postoji velika vjerovatnoća povećanja potrošačkih cijena.

Mišljenje naučne zajednice

Neki stručnjaci među ekonomistima smatraju da će pad rublje u 2014. biti dugotrajan. Kao rezultat toga, odluka Centralne banke da minimizira regulaciju deviznog tržišta može biti revidirana. Međutim, čim se rublja stabilizuje, Centralna banka bi mogla ponovo da olabavi kontrolu nadnadmetanje. Mnogo toga u nacionalnoj monetarnoj politici, prema mišljenju stručnjaka, zavisi od pravilnog tumačenja i razumevanja ekonomskog rasta. Na primjer, po mišljenju naučnika, nema razloga govoriti o rastu realne ekonomije na primjeru razvijenih zemalja, jer je tamo radna snaga preskupa.

Vještački rast kroz akumulaciju ulaganja u kapital je, prema nekim stručnjacima, „mjehur od sapunice“koji će s vremenom puknuti. Međutim, za Rusiju, prema naučnicima, ekonomski rast može biti prilično opipljiv, a slabljenje valute je pravi faktor u njegovom stimulisanju. Kada rublja padne, izvoz raste, dok investitori povećavaju profit (iako se može smanjiti i povjerenje tržišta).

Optimistički scenario

Uprkos obilju negativnih scenarija u vezi sa kursom rublje u odnosu na dolar i njegovim uticajem na rusku ekonomiju, među ekonomistima postoji prilično optimističan pogled na stanje stvari. Postoji verzija da će se 2014. evrozona, koja je glavni spoljnotrgovinski partner Ruske Federacije, osloboditi nekih od kriznih pojava karakterističnih za protekle godine. Ekonomije zemalja u kojima je zvanična valuta euro mogle bi porasti za više od 1% u 2014.

Ovo može dovesti do povećanja ruskog izvoza sirovina, kao i povećanja njegove cijene. Ukoliko do toga dođe, rast će i trgovinskog bilansa Ruske Federacije, praćen usporavanjem odliva stranog kapitala. Kao rezultat toga, kurs rublje u odnosu na dolar će takođe dobiti podršku. Prema takvom optimističnom scenariju, rast BDP-a Rusije nakon rezultata od2014. može premašiti 2,5%, a kurs dolara neće preći 33 rublje. Dakle, data je prognoza kada će pad rublje završiti: u roku od 2014.

Retrospektiva

Među ekonomistima postoji stajalište da depresijacija rublje u odnosu na vodeće svjetske valute nije nova pojava i da je apsolutno prirodna za rusku ekonomiju. Čak i ako ne uzmemo u obzir krizu iz 1998. godine, kada je nacionalna novčanica Ruske Federacije nekoliko puta pala u odnosu na dolar, dovoljno je podsjetiti se na ekonomsku recesiju 2008-2009. Tada je ruska valuta pretrpjela ništa manje snažnu devalvaciju nego 2014. godine. Međutim, kako je dalji razvoj događaja pokazao, rublja je samouvereno osvajala pozicije u odnosu na dolar i evro u narednih nekoliko godina.

Možete se prisjetiti i trgovanja valutama u jesen 2012. godine - tada je kurs karakterizirala vrlo visoka volatilnost, mnogi stručnjaci su predviđali skori pad rublje, ali to se tada nije dogodilo. Danas je ruska valuta pala na vrijednosti, ali to, na osnovu iskustava iz prošlih godina, možda neće dati povoda za donošenje dalekosežnih zaključaka o daljem razvoju nacionalne ekonomije. U periodu 2008-2009. postojali su specifični razlozi za pad rublje u privredi. 2014. može otkriti druge faktore koji utiču na kurs ruske valute.

Trendovi u zemljama u razvoju

Među ekonomistima postoji mišljenje da se rublja u trgovini valutama ponaša na isti način kao i novčanice drugih zemalja u razvoju, prvenstveno država BRICS-a (koje uključuju Brazil, Indiju, Rusku Federaciju, Kinu i ponekadJUŽNA AFRIKA). Činjenica je da sada postoji globalni odliv investicija stranih investitora iz ovih ekonomija. Nacionalne valute slabe, jer postoji dobar razlog za pad - rublja, real, juan ili rand nisu bitni - faktor koji je zajednički za zemlje cijele grupe. Rusija, tako, takođe gubi svoju privlačnost za strani kapital.

Odliv investicija je takođe posledica činjenice da Federalne rezerve SAD postepeno pooštravaju svoju monetarnu politiku, smanjujući emisiju neobezbeđenih dolara i povećavajući kamatne stope na domaće kredite. Po uzoru na vodeću svjetsku ekonomiju i druge razvijene zemlje stežu kaiš. Investitori su, uočavajući ovaj trend, prožeti većim povjerenjem u ova tržišta i radije usmjeravaju kapital tamo, nego u zemlje u razvoju. Ekonomisti takođe primećuju da valute zemalja BRICS-a ne padaju toliko koliko dolar jača zbog poboljšanja na američkom tržištu.

Unutrašnji uzroci slabljenja rublje

Depresijacija rublje, kako smatraju neki stručnjaci, nije uzrokovana vanjskim, već unutrašnjim razlozima. Prvo, zbog aktivnog oduzimanja dozvola privatnim bankama od strane Centralne banke Rusije - u 2013. godini ovaj postupak je sproveden u odnosu na 20 finansijskih institucija. Najrezonantniji presedan je zatvaranje Master banke, jedne od najvećih u zemlji. Drugo, Banka Rusije odlučila je da postepeno pusti da rublja slobodno pluta.

Razlog za to je želja da se stimuliše razvoj domaće industrije, koju nije lako održatiizvozna profitabilnost. "Slaba" rublja može značajno smanjiti cijenu ruske robe i učiniti domaću proizvodnju konkurentnijom. Neki ekonomisti smatraju da je deprecijacija nacionalne valute Ruske Federacije korisna za vlasti: državne obveznice posuđuju se u rubljama, a prihodi od nafte izračunavaju se u dolarima. Sa rastom dolara, država će dobiti više nacionalne valute za plaćanje kamata na obveznice.

Posljedice slabljenja rublje

Šta prijeti padom rublje? I pored toga što je slabljenje valute prvenstveno makroekonomski pokazatelj, posljedice ove pojave mogu osjetiti i obični građani. Prema nekim stručnjacima, depresijacija nacionalne ruske valute može dovesti do povećanja cijena uvezene robe (posebno za elektroniku, automobile, lijekove, odjeću, kao i industrijsku robu, sirovine za koje se kupuju u inostranstvu).

Porast cijena u ovim segmentima, kako su izračunali analitičari, može dostići 15%. Osim toga, troškovi odmora za Ruse u inostranstvu (posebno u razvijenim zemljama) će porasti. Cijene avio karata i hotela uglavnom su izražene u dolarima, a njihova nominalna vrijednost, uprkos fluktuacijama valuta, ostaje nepromijenjena, što znači da raste stvarna vrijednost turističkih troškova pri preračunavanju u rusku valutu. Građani, dakle, ne mogu biti ravnodušni prema takvoj pojavi kao što je pad rublje. Šta će dalje slabljenje nacionalne novčanice Ruske Federacije, objašnjavaju ekonomistiprilično razumljivo.

Fed Factor

Kao što je gore navedeno, postoji teorija prema kojoj devizni kurs rublje prema dolaru direktno zavisi od politike Sistema federalnih rezervi SAD. Finansijska institucija sada smanjuje ono što naziva programom "omekšavanja", kada je štamparija izdala neobezbeđene dolare. Fed smanjuje kupovinu obveznica i hipotekarnih ugovora. Nove smjernice Fed-a obećavaju fleksibilnost u rukovanju programom. Ova finansijska organizacija ima određene promjene u svom odnosu sa vlastima. Ako je godinama ranije Fed morao uvjeravati Kongres u potrebu podizanja gornje granice javnog duga, sada to nema smisla - američki parlament ima pravo promijeniti gornju granicu u bilo kojem trenutku. Ova okolnost, smatraju ekonomisti, pomaže u smanjenju rizika američke ekonomije od djelovanja Sistema federalnih rezervi. Dakle, američko tržište ima dobre šanse za stabilizaciju i, kao rezultat, jačanje dolara u međunarodnoj trgovini valutama.

Prednosti i nedostaci slabljenja rublje

Depresijacija rublje je pojava koja nema uvek negativan efekat na ekonomiju. Ovaj fenomen ima prednosti i nedostatke. Među neospornim prednostima je povećanje prihoda izvoznih kompanija i, kao rezultat, povećanje uplata poreza u ruski budžet. Stimulira se supstitucija uvoza - raste cijena strane robe i postaje isplativije kupovati domaće proizvode. To doprinosi ekonomskom rastu. Zauzvrat, kako bi se shvatilo šta prijeti padom kursarublje, vrijedi zapamtiti šta je vanjski dug zemlje. To je novac koji stanovnici pozajmljuju iz inostranstva – obično u dolarima. Stoga je glavni nedostatak slabljenja ruske valute povećan teret takvih zajmoprimaca. Spoljni dug Rusije sada iznosi stotine milijardi dolara (prema nekim stručnjacima, on je već premašio međunarodne rezerve zemlje). Dugotrajno i značajno slabljenje rublje postaje neprofitabilno za kompanije (posebno komercijalne banke) koje duguju stranim kreditorima.

Prognoze banke

Najveće ruske i strane banke takođe pokušavaju da procene pad rublje i predvide dalju dinamiku nacionalne valute Ruske Federacije. Treba napomenuti da su kreditne institucije generalno optimistične. Banke kao što su VTB Capital, Morgan Stanley i Alfa banka očekuju da će dolar do kraja 2014. vrijediti 35 rubalja. Citi, Otkritie, Uralsib vide rublju znatno jačom: publikacije ovih institucija su do kraja godine isticale cifre između 32,3 i 34,5 jedinica ruske valute po američkoj novčanici. Prognoza kursa rublje od HSBC (35,4 za dolar), Renesanse (35,5) izgleda nešto pesimističnije. UBS vidi najveće slabljenje ruske valute (36, 5). Vrijedi napomenuti da postoji i značajna razlika između prognoza banaka u vezi s kursom rublje prema drugoj velikoj svjetskoj valuti - evru - od 43,4 (Morgan Stanley) do 48,4 jedinice ruske novčanice za euro (Citi).